Les ETF, Trackers et Certificats Or (Gold) – Epargnant 3.0

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On entend tout et son contraire, à la fois sur l’or et sur les ETF or. Essayons de tirer cela au clair : pourquoi investir en or ? Quels supports pour investir sur l’or ?

Première surprise, vous allez voir qu’il n’y a pas d’ETF Or, mais bien des façons d’investir dans l’or de manière simple.

Table des matières
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Les avantages de l’or

Une réserve de valeur

L’or a ses fanatiques et
ses détracteurs. Dans le jargon de l’investissement, on appelle les fans de
l’or les “goldeux”.

On peut comprendre que
l’or attire les foules, car il brille de mille feux et a été utilisé comme une
monnaie d’échange (avec l’argent) dans de très nombreuses civilisations pendant
des millénaires. Et on ne peut pas oublier que les banques centrales possèdent
des stocks d’or très importants. Il s’agit d’une garantie de leur monnaie
papier. L’or peut être considéré comme la réserve de valeur ultime.

L’or dans un
portefeuille financier

Comme vous le savez
certainement, il est important de diversifier ses investissements. L’or
pourrait être un excellent actif de diversification. Cela a été théorisé entre
autres par deux personnes :

Les inconvénients de
l’or

Warren Buffett n’apprécie pas l’or quelque soit ses formes : physique ou papier

Cependant, il y a aussi des détracteurs. Warren Buffett en fait partie. Voilà ce qu’il a écrit dans sa lettre aux actionnaires en 2019 (la source est ici):

Ceux qui prêchent régulièrement que nous sommes au bord du désastre en raison de l’augmentation des déficits budgétaires publics (comme je le faisais moi-même régulièrement pendant des années) pourraient noter que la dette nationale de notre pays a été multipliée par 400 environ au cours de mes 77 dernières années.

Cela correspond à 40 000 % ! Supposons que vous ayez prévu cette augmentation et paniqué à la perspective de ces déficits galopants, entraînant probablement une dévalorisation totale de la monnaie. Pour vous « protéger », vous pourriez avoir évité les actions et choisi à la place d’acheter 31⁄4 onces d’or pour 114,75 $.

Et qu’aurait apporté cette prétendue protection ? Vous auriez maintenant un actif d’une valeur d’environ 4 200 $. C’est moins de 1 % de que vous auriez obtenu en investissant de manière passive dans les entreprises américaines. Le métal magique n’a pas été à la hauteur de l’esprit entrepreneurial américain.

Peu d’utilisation industrielle pour l’or

Au-delà de cette citation, Warren Buffett n’est pas un fan de l’or, car il y a peu d’utilité pratique à l’or, notamment en termes industriels. En effet, l’or est surtout utilisé dans la joaillerie (plus de 50 % de la demande, majoritairement d’Inde et de Chine) et à moins de 10 % pour des utilisations industrielles, notamment dans l’électronique.

Pas de valeur intrinsèque ?

Aussi, en théorie
financière la valeur d’un actif, quel qu’il soit, est la somme de tous les flux
d’argent qu’il rapportera dans le temps (pour les puristes il faut bien sûr
actualiser ces flux, c’est-à-dire prendre en compte le fait qu’un euro
d’aujourd’hui vaut plus qu’un euro de demain. C’est ce que l’on appelle la
valeur temps de l’argent). Les actions donnent un flux, ce sont les dividendes.
Les obligations donnent des coupons. L’or ? L’or ne procure pas de flux
financiers à celui qui le possède. On pourrait alors considérer qu’il n’a pas
de valeur intrinsèque.

La performance de l’Or

D’ailleurs, sur le très long terme l’or n’a augmenté que du même niveau que l’inflation. Il a fait mieux que l’inflation que depuis le début des années 1970. Le TRI (Taux de Rendement Interne, c’est-à-dire la performance) calculé par l’IEIF dans son étude annuelle 40 ans de performance comparée de l’Or a été depuis 2018 d’un peu plus de 5 % alors que l’inflation a été légèrement supérieure à 3 %. En comparaison la performance des actions selon ce mode de calcul a été supérieure à 15 % annuellement !

En revanche sur les 15
dernières années, l’or a eu une performance (TRI) de 8 %, alors que
l’inflation était de 1,3 % par an. Les actions ont fait moins bien avec
6,5 %.

Les ETF Or … ou plutôt les ETC Or ! Attention !

Les complexités de l’or
sous forme physique … et le grand avantage

Il est nettement plus
simple d’acheter de l’or sous forme d’ETF plutôt que sous forme de lingots,
lingotins ou même pièces. En effet, l’or physique présente un certain nombre de
complexités : les sommes peuvent être importantes (un lingot d’or vaut
pratiquement 50 000 euros), il faut stocker cette épargne dans un endroit sûr,
il n’est pas facile de rééquilibrer son portefeuille financier en vendant des
parties de lingot pour acheter des obligations et des actions (ce qui est
pourtant une bonne pratique très importante), il faut s’assurer de bien
maîtriser la fiscalité liée à ce métal.

Naturellement, cela a
aussi un énorme avantage : on sait clairement ce que l’on a. Ce n’est pas
sur un compte bancaire, c’est physique. Cela peut rassurer !

Les Gold ETC ou ETP Or

Il existe des moyens
plus simples d’investir dans l’or, mais ce ne sont pas les ETF, ou pas
exactement des ETF.

ETF veut dire “Exchange
Traded Fund” ou “Fonds Coté en Bourse”. Les trackers qui suivent l’or ne sont
pas des fonds. Lorsque vous investissez dans un fonds vous êtes actionnaire de
ce fonds (pour en savoir plus, allez voir mon article sur les OPC). Ici, il s’agit d’un titre de dette. En
quelque sorte vous prêtez de l’argent au tracker, qui est censé vous le rendre.
Il ne s’agit donc pas d’un ETF, mais d’un ETC, Exchange Traded Commodities
(matières premières cotées). Les ETF et les ETC sont classés dans la catégorie
des ETP (Exchange Traded Products).

Pour rappel, dans le cas
d’un ETF, l’investisseur est propriétaire de l’ETF qui est lui-même
propriétaire du sous-jacent, que ce soit des actions ou des obligations. Vous
êtes donc indirectement propriétaire des entreprises que suit l’ETF. Ce n’est
pas le cas pour les trackers sur l’Or.

L’ETP peut mettre en place des garanties, et en particulier acheter de l’or. La garantie est le stock d’or possédé par l’ETP. On appelle ça “Gold Backed”.

Liste des ETC Or cotés sur Euronext Paris

Voici quelques exemples :

Faîtes attention aux
fonds or qui ne suivent pas le métal précieux

Certains fonds
classiques ou ETF ont bien le nom “Or” ou “Gold” dans leur nom, sans être des
ETF qui suivent directement l’or. Ce sont des ETF qui suivent les minières en
or.

Par exemple, Lyxor émet
le Lyxor MSCI ACWI Gold UCITS ETF. Il suit un indice composé de sociétés qui
tirent leurs revenus de l’or ou de produits dérivés, notamment des sociétés qui
extraient ou traitent l’or ainsi que des compagnies financières sud-africaines
qui investissent essentiellement dans des mines d’or mais ne les exploitent
pas.

Les certificats Or

Les banques émettent
aussi des certificats. Ce sont aussi des créances. Vous n’êtes pas
propriétaire. Ici c’est la banque qui garantit le remboursement de votre
investissement, en fonction du cours de l’or.

Aussi, vous pourrez
trouver des certificats couverts contre le risque de change. Ce qui pourra
intéresser certains épargnants.

La liste des certificats
disponibles est très longue, on en trouver facilement à la Société Générale
(100 % Or Quanto, par exemple) ou chez BNP Paribas (100 % Or). Les
frais sont (étonnamment, j’aurais tendance à dire) plus élevés que pour les
ETC.

Acheter de l’Or Papier
dans le PEA ou dans l’assurance vie ?

Le Plan d’Epargne en Actions

L’Or Papier, c’est investir dans l’Or mais sans les soucis du stockage, donc soit grâce aux ETF soit grâce aux certificats.

Le PEA (Plan d’Épargne en Actions) est une enveloppe fiscale extrêmement intéressante, cependant il n’est pas possible d’y loger des ETC ou Certificats Or.

Les assurances vie avec de l’or

En revanche, il est
possible d’investir dans l’OR sur certaines assurances vie. Sur Fortuneo vous
avez notamment accès au certificat Or 100 % de BNPP. Les frais de gestion
du certificat sont de 0,75 % et ils s’ajoutent aux frais de l’assurance
vie de 0,75 % chez Fortuneo. Cela fait un total de 1,5 % par an.

Sur Linxea Avenir, une
excellente assurance vie (regardez
ici mon article), vous n’avez plus accès à un certificat Or, mais un certificat Matières
Précieuses. Il suit le cours de l’or, de l’argent, de platine et de palladium.
La pondération est de 25 % pour chacun des métaux. Les frais de gestion
sont tout de même de 0,90 % par an.

Le Compte Titre Ordinaire

Étant donné les frais élevés, il ne paraît pas absurde de choisir de placer son Or Papier sur un Compte Titre Ordinaire (CTO). La fiscalité est peut-être moins favorable, mais le choix des supports est plus vaste.

Pour aller plus loin sur les ETF Or, posez-vous les bonnes questions sur l’or

Il me semble qu’il faut
considérer l’or non pas comme un placement qui a vocation qui a rapporté de
l’argent, mais comme une sorte d’assurance. Les assurances ont à la fois une
utilité et un coût.

Si vous voulez investir
dans l’or, il est important de se poser les bonnes questions, notamment en ce
qui concerne vos attentes :

La forme de votre
investissement dans l’or, physique ou en ETF, dépend de vos objectifs et la
façon dont vous voyez le monde.

Je traite tous ces sujets dans la formation Épargnant 3.0. N’hésitez pas à aller y jeter un œil.

Je vous souhaite le meilleur pour votre épargne et pour tout le reste.

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